你的理解方向正确，但需要更精确地对应理论。 在不考虑所得税的MM理论（无税MM）中，由于企业价值与资本结构无关，有负债企业的权益成本（股权成本）等于无负债企业的权益成本加上风险溢价，该溢价与负债权益比成正比。因此，负债程度增大时，财务风险增加，股东要求的回报率上升，即股权成本增大。 你的说法“企业财务风险大债多，股民自然需要高风险高收益”符合这一结论的逻辑。