公司价值分析法在计算股权价值时，确实常基于永续年金模型。你描述的推导过程是正确的核心逻辑： 1. 假设净利润全部作为股利发放（D1=净利润），且股利零增长（g=0）。 2. 此时股权价值 = D1 / R = 净利润 / R，其中R为股权资本成本（已包含市场风险）。 3. 公司总价值 = 股权价值 + 债务价值，通过比较不同资本结构下的公司总价值，选择使公司价值最大化的结构。 该方法通过股权资本成本R反映了市场风险（如CAPM模型中的β系数），因此考虑了风险对估值的影响。