市净率是时点指标，分母“每股净资产”反映的是2025年年末这一时点的每股普通股净资产，因此普通股股数应采用年末发行在外的普通股股数，即80+20=100万股。7月1日增发的20万股在年末已经发行在外，应全额计入年末股数，不需要乘时间权重。时间权重（加权平均股数）主要用于计算每股收益等期间指标，不用于计算每股净资产。