你的理解完全正确。 在公司价值分析法（企业价值最大化模型）下，假设净利润全部作为股利发放，且永续不变（g=0），此时股票市场价值 = 净利润 / 权益资本成本。 本题中： 净利润 = (息税前利润 - 利息) × (1 - 所得税税率) = (1000 - 400×6%) × (1 - 25%) = (1000 - 24) × 0.75 = 976 × 0.75 = 732（万元） 股票市场价值 = 732 / 12% = 732 / 0.12 = 6100（万元） 如果给出的是税后债务资本成本，则计算净利润时利息不用再乘(1-T)，因为利息的税后影响已体现在税后债务资本成本中。但本题明确给出的是“债务税前利息率6%”，所以需要先计算税前利息，再计算税后净利润。