1. 负债的“好处”，是有上限的 • 负债的资本成本确实比股权低，所以在负债比重比较低的时候，增加负债确实会拉低整体的加权平均资本成本。 • 但这个好处不是无限的！ 2. 负债过高，反而会让资本成本“不降反升” 当负债比重太高时，会发生这些连锁反应： • 信用评级下降：信用机构会认为企业还债压力太大、风险太高，下调企业的信用等级。 • 借款成本变高：银行、债主会觉得借钱给你风险变大了，要么不借给你，要么提高贷款利率（比如从5%涨到8%），你的债务资本成本直接上升。 • 股权成本也跟着涨：股东看到企业负债太高、风险变大，会要求更高的回报率才愿意继续投资，股权资本成本也会涨。 •