留存收益的资本成本计算依据是资本资产定价模型，公式为：无风险利率 + β × (市场平均报酬率 - 无风险利率)。 题目中一年期国债利率4%即为无风险利率（Rf），β=2，市场平均报酬率=9%，代入公式：4% + 2 × (9% - 4%) = 14%。 留存收益确实没有筹资费用，但资本成本反映的是机会成本，即股东对这部分权益资金要求的最低报酬率，因此仍需按资本资产定价模型计算。 Rf=0的说法错误，无风险利率通常采用国债利率，题目已明确为4%。